日前，匯源果汁發(fā)出公告稱，向北京方正富邦創(chuàng)融資產(chǎn)管理有限公司出售9家分公司，總價為18.12億元。匯源集團表示，出售事項并不會對集團的整體財務(wù)和營運造成重大不利影響。據(jù)了解，這已是匯源集團為了優(yōu)化結(jié)構(gòu)第四次出售旗下公司，在業(yè)內(nèi)專家看來，匯源急于拋售公司是以前急速擴張帶來的惡果。

18億賣掉9家子公司

記者從公告中獲悉，匯源集團共出售北京匯源、江西匯源、吉林匯源、錦州匯源、山東匯源、山東圣水、山東新明匯源、山西匯源及肇東匯源9家公司，皆屬于母公司魯中匯源旗下，是匯源果汁的間接全資附屬公司，主營業(yè)務(wù)為制造、加工及銷售果汁、飲料、瓶裝水等。

公告顯示，匯源果汁和方正富邦于6月18日達成股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，并規(guī)定轉(zhuǎn)讓人必須在6月25日前完成相關(guān)登記手續(xù)。匯源集團表示，目前該筆交易的預(yù)期未經(jīng)審核收益為2.16億元。至于所得款項的用途，匯源集團表示將擬定用作償還短期高息貸款、補充營運資金及做投資用途。

上述9家公司2013年除稅后虧損1509萬元，2014年虧損擴大至4462萬元。匯源方面表示，出售事項可提升整體盈利能力、優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)、增加現(xiàn)金儲備、降低固定成本，并可改善債務(wù)結(jié)構(gòu)及降低負債率。“集團同時會把現(xiàn)有的核心廠房轉(zhuǎn)變?yōu)楫a(chǎn)能更高但耗損更低的智能廠房，以大幅提升設(shè)備的使用率及營運效率，亦將更專注于拓展市場及渠道和產(chǎn)品細分方面，繼續(xù)擴大核心產(chǎn)品的市場份額，并逐漸建立新型互聯(lián)網(wǎng)商業(yè)模式。”匯源方面如是稱。

事實上，這已經(jīng)是匯源第四次出售旗下子公司。據(jù)媒體此前報道，2013年起，匯源集團連續(xù)以3億元、3.5億元、3.6億元的價格，分別向基金機構(gòu)和實業(yè)公司出售上海匯源、成都匯源、黃岡匯源公司。短短2年時間，匯源果汁集團便賣掉旗下12家公司，交易規(guī)模超過28億元，創(chuàng)下了業(yè)內(nèi)出售公司頻率、金額新高紀錄。

為高速擴張還債？

在宣布以18億元賣掉9家下屬公司后，匯源日前再發(fā)公告，宣布擬建議發(fā)行信用增級債券。業(yè)界人士普遍認為，匯源變賣子公司后再發(fā)債券，目的在于補充現(xiàn)金流，以應(yīng)對業(yè)績下滑壓力和產(chǎn)品銷售瓶頸。營銷專家肖竹青向南方日報記者分析指出，匯源果汁目前在全國有40多家工廠，產(chǎn)能大于市場銷售，很多工廠開工不足。本次出售的果汁加工廠都是小廠，出售將增加匯源的現(xiàn)金流，減少固定資產(chǎn)折舊，可以增添投資者收益。

匯源此前公布的2014年財報顯示，匯源2014年銷售額為45.91億元，公司權(quán)益持有人應(yīng)占溢利為-1.27億元，而在2013年該數(shù)值為3.3億元，這也是匯源十年來的首次虧損。有業(yè)內(nèi)人士認為，匯源變賣子公司是急速擴張惹的禍。此前匯源在全國迅速擴張，在各地投資建設(shè)大量的工廠和生產(chǎn)線，但其在市場上推出多款產(chǎn)品一直反響平平。近年來隨著各飲料企業(yè)加碼果汁品類，匯源在自身所擅長的果汁飲料上逐漸失利，產(chǎn)品無創(chuàng)新，未能得到突破式發(fā)展。

據(jù)2014年年報顯示，匯源集團在全國布局了48家工廠，但由于閑置產(chǎn)能占用大量資金，且公司盈利狀況不能提供足夠現(xiàn)金流，導致資金鏈吃緊，不得不向銀行大量貸款，僅2014年底賬上的短期銀行借款達到31億元。同時，匯源在與對外投資者的溝通中，也提到匯源的產(chǎn)能利用率不足30%。

“匯源創(chuàng)始期間充分利用各地招商引資政策在各地投資建廠的初衷，是廉價或零地價獲得當?shù)卣黜椫С?，在匯源培育果汁品類漫長的虧損期間，匯源果汁的各地擴張，實際上是為了低成本融資。”肖竹青表示，目前匯源果汁終于迎來了高含量果汁市場品類的爆發(fā)，匯源出售富裕產(chǎn)能是務(wù)實之舉：減少了折舊和資金沉淀，增加了企業(yè)市場拓展的流動資金。

不過，中國食品商務(wù)研究院研究員朱丹蓬認為，在飲料的發(fā)展方面，匯源近些年的動作，基本上都以失敗告終。匯源以現(xiàn)今的品牌、內(nèi)部結(jié)構(gòu)與團隊的能力來說，新品越出越多，死得更快，光靠出售工廠不是長久之計。