日前，伊利股份發(fā)公告稱，將通過在香港的全資子公司伊利國際發(fā)展有限公司投資輝山乳業(yè)，成為輝山乳業(yè)的投資者，投資金額5000萬美元(約3.1億元人民幣)。耐人尋味的是，在輝山乳業(yè)的基礎(chǔ)投資者中，同時還有蒙牛的大股東中糧集團旗下私募基金。輝山乳業(yè)是東北液態(tài)奶市場的領(lǐng)先品牌，伊利蒙牛雙雙染指輝山乳業(yè)，被視作二者新一輪的“奶源戰(zhàn)”。

伊利蒙牛盯上同一塊“肥肉”

根據(jù)伊利的公告，中國輝山乳業(yè)控股有限公司運營總部位于遼寧省沈陽市，目前擁有45家子公司，其中以奶牛養(yǎng)殖為主要業(yè)務(wù)的子公司25家。牧場分布在遼寧省內(nèi)，共運營50座牧場，存欄奶牛11萬余頭。伊利認為，本次投資有助于公司加強與輝山乳業(yè)之間的戰(zhàn)略合作關(guān)系，并通過與輝山乳業(yè)的長期供奶合同，穩(wěn)定東北地區(qū)原料奶供應(yīng)。

值得注意的是，資本市場已有消息傳出，輝山乳業(yè)正計劃通過香港首次公開募股(IPO)。有香港媒體報道，輝山乳業(yè)將在香港首次公開發(fā)行股票，擬最多集資101億元。輝山乳業(yè)已落實三位基礎(chǔ)投資者：挪威銀行、伊利及中糧集團旗下私募基金。而中糧則是蒙牛最大股東，持股約27.83%。

據(jù)了解，輝山乳業(yè)的前身輝山乳廠成立于1951年，于2009年轉(zhuǎn)制為遼寧輝山控股(集團)有限公司。公司官網(wǎng)顯示，其擁有牧草種植基地、飼料加工廠、奶牛繁育基地，號稱致力于打造乳業(yè)全產(chǎn)業(yè)鏈。東北乳制品品牌未曾卷入此前的“三聚氰胺”事件，因此，輝山乳業(yè)曾經(jīng)的獨善其身及全產(chǎn)業(yè)鏈經(jīng)營模式都將是其吸引投資者的關(guān)鍵點。

伊利內(nèi)部人士對記者表示，奶源的重要性不言而喻，輝山乳業(yè)旗下一大批優(yōu)質(zhì)的奶源基地擁有很強的吸引力，同時這也是一個聲譽良好的品牌，為了能夠穩(wěn)定雙方在原奶供應(yīng)上的合作關(guān)系，公司一直在尋求深度合作的方式。其他的投資者應(yīng)該也是看重這一點。

宋亮表示，在中國今天的市場，對乳制品的需求如此巨大，換句話說，誰擁有更多的奶源，尤其是好的奶源，誰就掌握了未來制勝的法寶。未來乳品企業(yè)的競爭，特別是具有全國布局的龍頭企業(yè)來說，競爭優(yōu)劣，就體現(xiàn)在對優(yōu)質(zhì)奶源的控制上。“而至于是競爭還是合作，具體情況要看后期變化，但對于同一塊“肥肉”，對兩家企業(yè)來說，合作的意義更大。”

“奶源爭奪戰(zhàn)”不會停

目前，奶源市場成為各個乳企爭奪的熱點，今年上半年，蒙牛巨資增持現(xiàn)代牧業(yè)，前不久又收購雅士利，此次伊利又宣布投資輝山乳業(yè)。農(nóng)業(yè)部資深乳業(yè)分析師、中國奶業(yè)協(xié)會理事陳渝認為，雙方合作的意義不僅限于投資本身，更重要的是用行動給業(yè)內(nèi)樹立了“重視奶源建設(shè)”的風(fēng)向標，引領(lǐng)行業(yè)向重奶源、強基礎(chǔ)、重品質(zhì)的方向繼續(xù)轉(zhuǎn)型。

輝山作為東北重要的原奶供應(yīng)商，非常重視奶源建設(shè)，在苜蓿種植、奶牛養(yǎng)殖等方面也有自己的特色。輝山在遼寧連片種植14萬畝紫花苜蓿草。據(jù)會計師行畢馬威的上市前審計報告，2012年3月底公司擁3.1萬頭奶牛、5.2萬頭小母牛，及7346頭小牛，總估值達22.7億元，其中每頭奶牛的估值最高，平均達2.93萬元。

同樣的，伊利也一直非常重視奶源建設(shè)，將產(chǎn)業(yè)鏈延伸到牧草種植、奶牛養(yǎng)殖等多個領(lǐng)域和環(huán)節(jié)。投入巨資進行奶源基地建設(shè)和質(zhì)量把關(guān)。截至2012年底，伊利已經(jīng)累計投入89億元進行奶源基地建設(shè)，在全國建成標準化牧場1500多座，規(guī)模化的養(yǎng)殖比例達90%以上。

據(jù)了解，在蒙?？傮w奶源中，規(guī)?；翀稣急纫堰_到93%，未來3年，蒙牛承諾將投資35億元打造高端牧場，到2015年將實現(xiàn)原奶100%來自規(guī)?；翀?。在收購現(xiàn)代牧業(yè)時，蒙牛乳業(yè)總裁孫伊萍曾說，這是為了加強對優(yōu)質(zhì)奶源質(zhì)量和數(shù)量的保障，更好發(fā)揮蒙牛一直以來在高品質(zhì)奶源的優(yōu)勢，使蒙牛能夠建立起更穩(wěn)定更安全的乳品全產(chǎn)業(yè)鏈。

據(jù)高盛報告，輝山于內(nèi)地東北液態(tài)奶市場占據(jù)領(lǐng)先，2012年市占率達13.7%，高于蒙牛的13.3%及伊利的13.2%。這也就是說，誰能“搶”得輝山的奶源，誰就能脫穎而出。

有并購的可能性?

前有蒙牛增持控制現(xiàn)代牧業(yè)的例子，令市場對伊利與輝山乳業(yè)的未來更添一份期待。在國家有意推動乳業(yè)大整合的背景下，今年蒙牛已經(jīng)先后“喝下”現(xiàn)代牧業(yè)和雅士利，而同為乳業(yè)巨頭的伊利卻遲遲尚未“動手”。盡管近期有過伊利洽購飛鶴、完達山的傳聞，但上述公司內(nèi)部人士明確進行了否認。

有業(yè)內(nèi)人士認為，伊利投資5000萬美元入股遼寧輝山，這意味著并購不成改結(jié)盟，未來合并的可能性還是很大的。

“得奶源者才能得天下，所以奶企對奶源的爭奪是永恒的，而并購則是爭奪奶源的不二法門。”陳渝說。

不過，宋亮認為，“在工信部推動下，國內(nèi)奶粉企業(yè)加快相互兼并重組步伐。但當(dāng)前國內(nèi)大部分奶粉企業(yè)，同質(zhì)化嚴重，產(chǎn)能過剩，由于國產(chǎn)奶粉市場銷售不好，企業(yè)橫向并購風(fēng)險極大，意愿不強。”