銷聲匿跡數(shù)年后，內(nèi)地再現(xiàn)「皮革奶粉」蹤影，內(nèi)地疑有不良商人竟將皮革廢料的動物毛發(fā)等物質(zhì)加以水解，再將產(chǎn)生出來的粉狀物摻入奶粉中，意圖提高奶類的蛋白質(zhì)含量蒙混過關(guān)。有市場人士稱，內(nèi)地乳業(yè)股面臨浪接浪的不利傳聞，短期內(nèi)股價(jià)并不樂觀。

三聚氰胺事件對于內(nèi)地乳業(yè)的影響尚未消退，國家農(nóng)業(yè)部近日發(fā)現(xiàn)「皮革奶粉」死灰復(fù)燃。內(nèi)地最早于2005年揭發(fā)山東奸商在牛奶中添加「皮革水解蛋白」，引發(fā)當(dāng)時(shí)任國務(wù)院副總理吳儀的重視，曾經(jīng)大力整頓。至2009年3月，浙江省金華市「晨園乳業(yè)」又被查出制造「皮革奶」。

有分析指出，事件將令內(nèi)地乳業(yè)加速洗牌。2008年以前，國產(chǎn)奶粉和進(jìn)口奶粉分占中國奶粉市場的比例為六四比例，2010年的比例為五五分，至今年 預(yù)計(jì)國產(chǎn)奶粉的比例還會進(jìn)一步縮減，內(nèi)地乳業(yè)企業(yè)的冬天還沒過去，尤其是中小型企業(yè)，根據(jù)中經(jīng)乳制品產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)報(bào)告顯示，2010年第四季度，乳業(yè)有兩 成以上企業(yè)處于虧損。

無論乳業(yè)企業(yè)虧損與否，他們都已經(jīng)接到國務(wù)院辦公廳發(fā)布的一紙通知，從今年3月1日起，未重獲生產(chǎn)許可證的企業(yè)必須停止生產(chǎn)。根據(jù)新規(guī)定，乳制品生 產(chǎn)企業(yè)必須配備相應(yīng)檢測設(shè)備，對三聚氰胺和食品添加劑等64項(xiàng)指標(biāo)進(jìn)行自檢。據(jù)估計(jì)，企業(yè)需要投入二、三百萬元購置設(shè)備，行業(yè)約兩成企業(yè)可能被迫退出市 場。

不利傳聞打擊乳業(yè)板塊吸引力

「三聚氰胺事件后，投資者對于乳業(yè)股始終懷有戒心，不會再給予高估值?！姑麉R證券及期貨副行政總裁張啟源表示，盡管香港上市的乳業(yè)股質(zhì)量可能過關(guān)， 「皮革奶粉」事件的影響卻是整個(gè)行業(yè)的，基金對于乳業(yè)股的估值必然再次下調(diào)，「蒙牛(2319)作為行業(yè)龍頭，估值都會下跌，排在后面的股份影響更大。」

除蒙牛外，香港上市的乳業(yè)股還包括澳優(yōu)(1717)，及4只半新股環(huán)球乳業(yè)(1007)、雅士利(1230)、現(xiàn)代牧業(yè)(1117)、合生元國際 (1112)。當(dāng)中，蒙牛、現(xiàn)代牧業(yè)、環(huán)球乳業(yè)的奶源來自內(nèi)地，澳優(yōu)的奶源來自法國及澳洲，雅士利的奶源之一來自新西蘭，合生元的奶源來自法國。

「盡管并非所有乳業(yè)股的奶源都來自內(nèi)地，惟過多傳聞已經(jīng)打擊該板塊的吸引力，行業(yè)面臨杯弓蛇影的困局。」張啟源稱。持有類同觀點(diǎn)的不止張氏一個(gè)，聯(lián) 交所數(shù)據(jù)顯示，環(huán)球乳業(yè)上市保薦人麥格理于10月28日持有該股10.33%權(quán)益，至11月24日，其持股量已經(jīng)大減至0.12%。

美林撐雅士利可買入

并非所有人都看淡乳業(yè)股前景，美林便于去年年底首予雅士利「買入」評級，目標(biāo)價(jià)4.2元；該股昨日收報(bào)2.56元。報(bào)告指，雅士利是內(nèi)地第三大嬰幼 兒配方奶粉生產(chǎn)商，去年9月市場份額7.3%，配合強(qiáng)勁品牌及集中快速增長二、三線城市，在行業(yè)不斷整合下，有良好定位提供盈利持續(xù)增長，市場份額提升成 為正面催化因素。

三聚氰胺事件后，蒙牛股價(jià)節(jié)節(jié)向下，「皮革奶粉」事件對于蒙牛股價(jià)影響則尚未浮現(xiàn)，張氏認(rèn)為蒙牛不能幸免，「起碼其估值一定會打個(gè)折扣，最近的趨勢 是，內(nèi)需股的估股呈下跌趨勢，緣于投資者發(fā)現(xiàn)內(nèi)需股的競爭加劇，企業(yè)的『護(hù)城河』正在消失?！姑膳Ｗ蛉帐請?bào)22.5元，現(xiàn)價(jià)市盈率約29.07倍。

目前證券大行尚在關(guān)注「皮革奶粉」的事件進(jìn)展，此前，市場對于蒙?？捶ㄝ^為分歧，高盛給予其「買入」評級，目標(biāo)價(jià)27元；瑞信維持「跑贏大市」評級，予其目標(biāo)價(jià)28元；法巴則降其盈利預(yù)測3%，維持「買入」評級，目標(biāo)價(jià)27元。

澳優(yōu)稱退貨與食品安全無關(guān)

澳優(yōu)的情況較特別，昨日有報(bào)道指澳優(yōu)的兩家奶粉供貨商，法國Nutribio及澳洲Tatura，于去年3至7月共有453.55噸嬰幼兒奶粉因質(zhì) 量不合格問題，而被國家質(zhì)檢總局勒令退貨，澳優(yōu)昨日已經(jīng)發(fā)布通告，指被要求退貨與食品安全無關(guān)，不會影響市場上銷售的產(chǎn)品的質(zhì)量。

澳優(yōu)近日發(fā)盈警，預(yù)期截至去年底止年度純利按年減少30%至40%，主要是由于上市后加大對企業(yè)宣傳和推廣投入，年內(nèi)廣告及推廣費(fèi)大幅上升。去年年 中至今澳優(yōu)已經(jīng)淡出大行視野，最近的一份大行報(bào)告為中銀國際在去年7月份發(fā)表，該行下調(diào)澳優(yōu)目標(biāo)價(jià)至4.6元，評級從「買入」下調(diào)為「持有」。

背景資料：皮革水解蛋白粉

舊皮鞋舊沙發(fā)提煉 含二噁英等有毒物質(zhì)

舊皮衣、皮鞋、手袋、沙發(fā)等廢舊皮革制品或是皮具廠的邊角碎料，經(jīng)過清洗、浸軟，加入石灰和鹽酸，再經(jīng)過高溫長時(shí)間熬煮，皮革中的膠質(zhì)就會溶入水中，再加入雙氧水漂白，然后將溶液冷卻，提煉出來的就是“皮革水解蛋白”，但重金屬等其他有害物質(zhì)也會混入其中。衛(wèi)生部曾明令禁止水解蛋白為原料生產(chǎn)加工乳制品。

江南大學(xué)食品學(xué)院樂國偉教授說，所謂皮革水解蛋白粉，是指利用皮革生產(chǎn)過程中部分不能使用的皮革、毛發(fā)、毛囊等物質(zhì)，甚至是動物屠宰場所收集的毛發(fā)類物 質(zhì)，通過化學(xué)方法加工，使之水解成為蛋白質(zhì)。盡管這種方法水解出來的蛋白質(zhì)，與在家里熬制豬皮湯、豬蹄湯得到的“肉凍”成分相差不多，但是由于加工過程中 帶入了重金屬鉻，原材料本身帶來的諸如二噁英、多氯聯(lián)苯等毒害物質(zhì)，使其不可能作為食品或者藥品級的添加劑。而生產(chǎn)加工這類產(chǎn)品的多為地下小作坊，很難對 產(chǎn)品進(jìn)行純化使之達(dá)到國家標(biāo)準(zhǔn)，這也正是皮革水解蛋白成為“有毒”添加劑的原因。