一襲白色開衫，總是掛在嘴角的微笑，飛鶴乳業(yè)董事長冷友斌在中國乳業(yè)摸爬滾打22年后，將一個(gè)地方小廠發(fā)展成為國產(chǎn)奶粉五強(qiáng)、并成為中國乳制品企業(yè)美國上市第一單……

而冷友斌的雄心還不止于此，飛鶴的營銷總部在北京酒仙橋，旁邊就是雀巢大中華區(qū)的總部，趕超雀巢，成為中國頂端的嬰幼兒乳品供應(yīng)商，這才是冷友斌的夢想。

而就在公司上市之際，和紅杉資本的“對賭”協(xié)議把飛鶴乳業(yè)推上風(fēng)口浪尖。

沒有對賭 只有利息

時(shí)代周報(bào)：飛鶴國際三季度凈利潤為360萬美元，相較于二季度凈虧損2070萬美元有了很大起色，但是去年同期凈利潤有所下滑，三季度包括總營收、毛利、凈利都比去年同期低，主要原因是什么？

冷友斌：我經(jīng)營企業(yè)這么多年，一直遵循一條規(guī)律，就是價(jià)值規(guī)律，如果和你合作的人，沒有共同利益的話，是不會站到同一平臺上的，從資本市場到產(chǎn)業(yè)鏈上各個(gè)環(huán)節(jié)，我一直追求的是雙贏，我們只賺取合理的利潤，尤其是在資本市場上。

紅杉資本投資飛鶴，是看上飛鶴獨(dú)特的全產(chǎn)業(yè)鏈模式，以及在乳業(yè)市場的厚積薄發(fā)，而且紅杉非?？春弥袊闃I(yè)未來的發(fā)展?jié)摿ΑＮ覀兒图t杉之間沒有什么對賭，我們只是有一個(gè)協(xié)議而已，要求每年完成多少指標(biāo)，我們從紅杉拿到的錢，全部都投資在產(chǎn)業(yè)鏈上，你提到二季度虧損了幾千萬美元，主要就是因?yàn)橥顿Y牧場建設(shè)，加上國產(chǎn)奶粉事故頻出，每一次打擊都對整個(gè)國產(chǎn)乳業(yè)產(chǎn)生影響，所以造成二季度的虧損，但是三季度我們已經(jīng)盈利。

投資牧場確實(shí)投資大，而且回報(bào)期長，從購買小牛到產(chǎn)生效益，至少需要3年左右的時(shí)間，但是沒有牧場，企業(yè)就很難把控奶源的質(zhì)量和價(jià)格，從短期看，確實(shí)有很多企業(yè)認(rèn)為得不償失，因此把錢用在營銷和市場上，但我是學(xué)食品的，我們更重視長期的回報(bào)和乳業(yè)食品安全，因此我們將錢投在牧場和產(chǎn)業(yè)鏈上，從長期來看我們更有競爭優(yōu)勢。

時(shí)代周報(bào)：根據(jù)和紅杉資本的協(xié)議，融資協(xié)議執(zhí)行的第3年起，如果飛鶴乳業(yè)流通股15個(gè)工作日中的收盤價(jià)的均價(jià)低于每股39美元，紅杉資本將有權(quán)要求飛鶴乳業(yè)將這部分股份全部贖回，如果未實(shí)現(xiàn)盈利目標(biāo)，則回購價(jià)格必須是原始認(rèn)購價(jià)格的130%，這意味著紅杉資本將以股權(quán)轉(zhuǎn)債權(quán)的形式令飛鶴乳業(yè)增加巨額的債務(wù)。你對飛鶴如期實(shí)現(xiàn)盈利目標(biāo)是否有信心？如果失敗，飛鶴能否面臨巨額的現(xiàn)金贖回壓力？

冷友斌：協(xié)議只是說如果完不成，要支付紅杉利息，沒有對賭的意思，可能因?yàn)樘幽痰氖虑槌吹锰珶?，大家?xí)慣了對賭的說法，其實(shí)不是。我并不是只從紅杉拿到錢，我先后從美國市場融到2億美元，全部都投資到牧場建設(shè)和全產(chǎn)業(yè)鏈的打造上。三年130%，相當(dāng)于每年10%的貸款利息，并不是很高。

時(shí)代周報(bào)：可是2010年三季度財(cái)報(bào)顯示，截至2010年9月31日，飛鶴國際現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物只有2224萬美元。

冷友斌：這個(gè)我們是有計(jì)劃的，沒什么問題，這筆資金對飛鶴來說不是什么大錢，差不多是幾億人民幣，加上現(xiàn)在美元不斷貶值，可能最后還沒有這么多錢。牧場建設(shè)還需要大量投資，我們也會考慮吸引一些新的投資者加入，我們理想的投資者，不光可以提供資金，也要懂管理的，光有錢是不夠的，牧場管理不好，虧損將會很大。

將錢投在牧場和產(chǎn)業(yè)鏈上

時(shí)代周報(bào)：2011年預(yù)計(jì)飛鶴的產(chǎn)奶量和奶粉銷量將達(dá)到多少？目前飛鶴在國產(chǎn)奶粉中市場占有率可以排在前五名，未來是否有更高的計(jì)劃，比如前三？

冷友斌：2010年我們整個(gè)產(chǎn)奶量將近30萬噸，今年計(jì)劃也是在30萬噸左右，主要是要大幅提升我們牧場奶的比例，2011年我們牧場奶的比例將達(dá)到14萬噸，牧場奶全部用于嬰幼兒奶粉的生產(chǎn)。

我們有一個(gè)五年戰(zhàn)略，計(jì)劃5年時(shí)間飛鶴占有國產(chǎn)嬰幼兒奶粉13%的市場份額，目前國產(chǎn)奶粉排名第一的是伊利，我們不敢保證排名第幾，因?yàn)槲磥韼啄昴谭凼袌龅募卸忍岣撸粝聛淼钠放茣絹碓缴?，我們提升的時(shí)候，別的企業(yè)也是如此。

時(shí)代周報(bào)：越來越多的乳制品企業(yè)都開始重視生鮮制品，除了奶粉，飛鶴未來是否有計(jì)劃進(jìn)軍液態(tài)奶、酸奶等生鮮領(lǐng)域？未來五年飛鶴的發(fā)展重點(diǎn)是什么？

冷友斌：我們的目標(biāo)是做專業(yè)的嬰幼兒食品，5年內(nèi)主業(yè)不會變，我們所有的資金資源都會放在嬰幼兒食品這部分，我們的目標(biāo)就是中國的中高端市場。

未來五年將陸續(xù)投資50億元建立4個(gè)日處理鮮奶1000噸的加工基地和10個(gè)萬頭飛鶴原生態(tài)牧場。牧場的管理難度比工廠管理難度大，信息化程度很高，專業(yè)人才也很稀缺，我們在牧場上不追求大，追求單產(chǎn)規(guī)模。

中國乳業(yè)，時(shí)間上我不敢確定，但是最后一定是中國自己的企業(yè)，扛起中國乳制品的大旗，而不是繼續(xù)被外資品牌壟斷的局面。

時(shí)代周報(bào)：有數(shù)據(jù)顯示，目前進(jìn)口奶粉占據(jù)了中國高端嬰幼兒奶粉85%以上的市場份額，對中國奶粉價(jià)格的話語權(quán)也越來越大，作為中國乳業(yè)的一員老兵，你怎么看待消費(fèi)者對國產(chǎn)奶粉的信心不足的問題？

冷友斌：外資奶粉這幾年確實(shí)發(fā)展很快，幾乎每年以30%的速度增長，尤其是高端市場，85%肯定有了，這和國產(chǎn)奶粉事故頻出有很大關(guān)系。我們要反思，因?yàn)橹袊闃I(yè)確實(shí)有問題，從奶源安全，到中間商的質(zhì)量意識，都有很多漏洞。

進(jìn)口奶粉分為兩個(gè)部分，一部分是原料粉，一部分是小包裝奶粉。原料粉這塊定價(jià)的話語權(quán)，百分之百被外資控制了，中國也有原料粉，但是都是跟著進(jìn)口的價(jià)格走；小包裝奶粉，我們都知道，外資品牌奶粉一直在漲價(jià)，一年漲很多次，消費(fèi)者也沒什么辦法。

外資奶粉之所以能控制中國奶粉的定價(jià)權(quán)，一方面是國產(chǎn)牛奶生產(chǎn)成本高，生產(chǎn)成本甚至比它們零售價(jià)格還高，加上國家進(jìn)口門檻低，關(guān)稅低，造成外資奶粉占領(lǐng)了越來越多的中國市場，長此以往，可能中國整個(gè)奶粉產(chǎn)業(yè)都會被外資控制，如果加上海外代購等渠道，進(jìn)口奶粉占據(jù)了中國高端嬰幼兒奶粉肯定不止85%，還要高。我們每年出生的嬰兒有1700多萬，如果這個(gè)市場被外資控制，我們的下一代就要靠外國人來養(yǎng)了，整個(gè)價(jià)格體系和營養(yǎng)結(jié)構(gòu)都由它們說了算，這是很可怕的事情。

我是一名乳業(yè)老兵，已經(jīng)在這個(gè)行業(yè)22年，看著這個(gè)行業(yè)成長，中國乳企快速發(fā)展還是最近這十年，但是國外的乳業(yè)巨頭都有一兩百年的歷史了，國外乳企的股東，都是一些大的農(nóng)牧場主，農(nóng)場主委托企業(yè)加工生產(chǎn)，因此奶源質(zhì)量是有保證的，因此飛鶴也投了巨資進(jìn)行牧場建設(shè)，但是中國乳業(yè)成熟起來，可能還需要一些時(shí)間。（趙卓）