21世紀經(jīng)濟報道 恒天然讓貝因美的“緋聞”故事終于有了結局。這家新西蘭乳業(yè)巨頭將收購貝因美20%的股權，雙方還計劃在澳大利亞收購關聯(lián)資產(chǎn)用于嬰幼兒配方奶粉的相關生產(chǎn)。

2013年，由國家工信部牽頭的新一輪乳業(yè)兼并重組拉開序幕，在當年8月初工信部召開的閉門會議上，工信部消費品工業(yè)司司長王黎明便向127家嬰配企業(yè)表示，希望當天成為嬰幼兒奶粉生產(chǎn)企業(yè)的“相親日”。

此后，貝因美的“相親緋聞”就接連不斷，先后與光明乳業(yè)、華潤集團等多家公司的名字聯(lián)系在一起，但最終均無下文。與此同時，貝因美的業(yè)績卻一路下滑。2014上半年財報顯示，貝因美實現(xiàn)營業(yè)收入24.05 億元，同比減少25.24%，凈利潤1.08億元，同比下降72.09%；凈利潤率4.48%，同比下降7.53%。

而恒天然方面則曾先后與伊利、蒙牛嘗試過多輪合作談判，但由于雙方對于相關事項的分歧較大，最終也并未談攏。而這也使得恒天然在經(jīng)歷了三鹿三聚氰胺事件后，始終無法再找到一個理想的“中國合伙人”。

北京資深乳業(yè)專家宋亮向表示：“貝因美和恒天然的聯(lián)姻可謂各取所需，二者的資源正是彼此目前最需要的。”

來自新西蘭的“金主”

8月27日，自2014年6月19日停牌的貝因美終于在2個多月后發(fā)出重大事項公告稱，公司與恒天然集團的下屬子公司恒天然有限公司（簡稱“恒天然有限”）及恒天然乳品（香港）有限公司（簡稱“恒天然香港”）正式簽署了《戰(zhàn)略合作協(xié)議》。

資料顯示，恒天然香港成立于1982年5月14日，而恒天然有限成立于1988年8月25日，二者均為恒天然100%控股的全資子公司。根據(jù)合約，恒天然香港將通過向貝因美所有股東發(fā)出部分要約收購的方式進行股權投資，以購買至多204，504，000股貝因美的普通股，占貝因美所有已發(fā)行股票20%。

交易雙方都未透露該筆收購的具體金額，如果根據(jù)貝因美在6月18日的收盤價為14.36元/股計算，交易總價約為29.37億元左右，不過目前有新西蘭媒體的報道稱，收購費用為6.15億紐元（折合約31.6億元人民幣）。

目前，該筆交易仍需獲得貝因美股東大會和中國政府部門的批準，而恒天然集團向表示，首先恒天然將盡快啟動部分要約，收購貝因美20%的股份。而一旦獲得相關部門批準以及恒天然成功收購貝因美20%股份之后，雙方將成立合資公司，收購恒天然在澳大利亞的達潤（Darnum）工廠。

根據(jù)雙方的約定，一旦完成要約收購，雙方會通過其各自的全資控股子公司在澳大利亞共同組建一個合資實體，購買恒天然集團的關聯(lián)方在澳大利亞所擁有的達潤嬰幼兒配方奶粉廠，為恒天然集團和貝因美制造嬰幼兒配方奶粉、基粉等營養(yǎng)粉，預計總投資為2億澳元，其中貝因美控股51%，而恒天然集團持股49%。

而這也將繼愛爾蘭之后，成為貝因美在海外的第二個生產(chǎn)基地。此前的2013年2月，貝因美出資2000萬歐元（約合1.7億元人民幣）在愛爾蘭設立子公司用于嬰兒奶粉的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。

宋亮表示，和恒天然的合作可以最大限度的保證原料供應穩(wěn)定和價格低廉，使得貝因美在后續(xù)競爭中具有成本優(yōu)勢。“國內嬰兒奶粉價格即將步入下行通道，未來1~2年會進入一個價格戰(zhàn)時期，到時比拼的就是企業(yè)的供應鏈。”

據(jù)悉，恒天然集團目前年產(chǎn)逾200萬噸乳品原料、增值原料、特殊原料和消費乳品，在新西蘭擁有26個生產(chǎn)基地，在澳大利亞設有12個生產(chǎn)基地，在世界其它地區(qū)還有50個生產(chǎn)基地，憑借龐大的生產(chǎn)能力，年收奶量高達200億升左右。

恒天然的后三鹿時代

作為與雀巢、達能并駕齊驅的全球乳業(yè)巨頭，恒天然一貫以來對奶粉市場的策略都是：尋找一家大型的、本土的、具有充分渠道經(jīng)驗的乳企，然后戰(zhàn)略入股+資源扶持，以本土品牌來對抗各路諸侯，分得中國市場的一杯羹。

2006年恒天然集團與三鹿結盟，注資8.64億元獲得后者43%的股份，成為三鹿的第二大股東。

但是，“三聚氰胺”事件不期而至。2008年，恒天然通過時任新西蘭總理Helen Clark向中央政府交涉，并由此掀開了三鹿奶粉三聚氰胺丑聞的一角。但這不僅重重擊倒了“三鹿”這個名聲在外的知名奶企，也讓花重金購入三鹿股權的恒天然損失慘重。據(jù)悉，受“三聚氰胺”重創(chuàng)，恒天然集團曾宣布對三鹿的投資直接損失達9500萬美元。

不過，時任恒天然中國區(qū)董事總經(jīng)理的菲利普·特納卻表示：“恒天然從來沒有后悔主動將三鹿事件曝光。”

2008年后的光景里，恒天然在中國奶粉市場的爭奪中難有起色，旗下的安怡、安佳、安滿三款奶粉至今在中國市場上仍只是邊緣化的“小角色”。

“雖然對三鹿的投資是失敗的，但并不代表恒天然在華奶粉策略的失敗。”宋亮認為，作為全球最大的乳制品原料供應商，恒天然很難像品牌商那樣在中國市場自由廝殺。在推廣方面恒天然做了十幾年的嘗試，但效果依然并不理想。銷售模式不夠本土化，市場和渠道做的不夠靈活都是這家新西蘭巨頭的顯著短板。

而新西蘭的放牧面積和恒天然的乳業(yè)產(chǎn)量畢竟有限，未來想要持續(xù)提升營收，就必須要完成下游布局。在這種背景下，恒天然與急于尋求外部資源的貝因美的聯(lián)姻幾乎是一拍即合。

據(jù)悉，恒天然和貝因美已在探討在中國共建牧場事宜。目前，恒天然正在對其在中國的牧場進行規(guī)劃；而貝因美正在黑龍江擴展其牧場基地，并考慮在中國其他省份的牧場投資機會；雙方都將進一步審查對方各自的牧場資產(chǎn)和發(fā)展規(guī)劃，以確定是否可以在牧場經(jīng)營方面進行聯(lián)合投資或者合作，包括前述提及的牧場。

與此同時，雙方表示，還將在產(chǎn)品的總代理協(xié)議、未來的合作擴展、優(yōu)先合作權、新西蘭/澳大利亞供應鏈的發(fā)展、知識產(chǎn)權等方面展開合作。

貝因美方面稱，恒天然集團不謀求貝因美的控制權，貝因美集團以及謝宏作為控股股東、實際控制人地位不變，貝因美的戰(zhàn)略方向不變。