廣東汕頭的金發(fā)拉比婦嬰童用品股份有限公司正向“A股嬰童用品概念第一股”沖刺。一旦成行，公司實(shí)際控制人林浩亮、林若文夫婦，將成為最大的贏家。而黑牛食品董事長(zhǎng)林秀浩等新股東，也將分享財(cái)富盛宴。

不差錢也要上市

強(qiáng)勁的增長(zhǎng)速度，以及由此帶來(lái)的高毛利率，讓人對(duì)嬰幼兒消費(fèi)用品行業(yè)刮目相看。

拿擁有“拉比”、“下一代”及“貝比拉比”自有品牌的金發(fā)拉比來(lái)說(shuō)，公司較早專注于經(jīng)營(yíng)穿、用類嬰幼兒消費(fèi)品?！督鹱C券》記者注意到，公司2011-2013年的營(yíng)業(yè)收入分別為2.56億元、3.33億元和3.80億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)22%;此間，歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)分別有4919.55萬(wàn)元、6901.72萬(wàn)元及8737.19萬(wàn)元，2012年增長(zhǎng)40.29%，2013年增長(zhǎng)26.59%。

以2013年的數(shù)據(jù)分產(chǎn)品來(lái)看，嬰幼兒服飾的毛利率為53.16%，嬰幼兒日用品的毛利率則是47.08%。

生意不錯(cuò)的金發(fā)拉比并“不差錢”。2011年-2013年，公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額分別為4782.40萬(wàn)元、4968.40萬(wàn)元及5881.27萬(wàn)元，累計(jì)實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量1.56億元。尤其是，報(bào)告期內(nèi)公司資產(chǎn)負(fù)債率分別為22%、20.14%及18.34%，無(wú)銀行借貸。

然而，《金證券》記者發(fā)現(xiàn)，公司此次IPO擬募集資金3.96億元，其中1.5億元為補(bǔ)充流動(dòng)資金。

公司就此解釋說(shuō)，上市主要是為了實(shí)現(xiàn)企業(yè)規(guī)范化運(yùn)作和可持續(xù)發(fā)展。另外，按照證監(jiān)會(huì)2014年3月21日發(fā)布的《發(fā)行監(jiān)管問答——募集資金運(yùn)用信息披露》，“首次公開發(fā)行股票的募集資金除可用于固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目外，還可用于公司的一般用途，如補(bǔ)充流動(dòng)資金、償還銀行貸款等”的規(guī)定，1.5億元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金，是為了進(jìn)一步確保財(cái)務(wù)安全、增強(qiáng)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)能力。

供貨大戶注冊(cè)資金僅3萬(wàn)

對(duì)蒸蒸日上的嬰幼兒消費(fèi)品來(lái)說(shuō)，規(guī)范缺失、競(jìng)爭(zhēng)失序已成為行業(yè)發(fā)展的絆腳石。以童裝而言，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)相當(dāng)分散，即便是排名靠前的品牌服裝，市場(chǎng)占有率也不到5%?！督鹱C券》記者接觸到的一些年輕媽媽最大的抱怨是，嬰幼兒品牌服裝價(jià)格已經(jīng)趕上成年人的服裝，質(zhì)量卻未必讓人放心，設(shè)計(jì)方面創(chuàng)意不足。

《金證券》記者注意到，2011年8月8日，上海市工商行政管理局奉賢分局出具《行政處罰決定書》，對(duì)金發(fā)拉比生產(chǎn)銷售的“拉比”品牌批號(hào)為L(zhǎng)KBAE314的戀花花邊褲“濕摩擦”項(xiàng)目不合格情況進(jìn)行處罰，沒收違法所得并處罰款共計(jì)6264元。

盡管金額不大，但這并非金發(fā)拉比首次進(jìn)入“黑名單”。2013年6月，上海市工商局公布的流通領(lǐng)域兒童用品質(zhì)量監(jiān)測(cè)結(jié)果顯示，由該公司生產(chǎn)的一款型號(hào)規(guī)格為L(zhǎng)LHEA066的拉比時(shí)尚粘扣鞋不符合相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)的規(guī)定，主要不合格項(xiàng)目為游離甲醛。這幾年，在中消協(xié)、西安市質(zhì)監(jiān)局等組織的檢查中，公司相關(guān)產(chǎn)品多次被認(rèn)定為“不合格”。

一位不愿具名的嬰幼兒服飾業(yè)內(nèi)人士告訴《金證券》記者，其實(shí)，包括阿迪達(dá)斯、迪斯尼、麗嬰房等知名品牌的童裝，此前均被檢測(cè)出有毒有害物質(zhì)等問題。童裝企業(yè)屢陷“質(zhì)量門”，與生產(chǎn)企業(yè)標(biāo)準(zhǔn)執(zhí)行不到位密切相關(guān)。服裝行業(yè)生產(chǎn)鏈較長(zhǎng)，全程監(jiān)控本已困難，加上為了有效降低成本，童裝企業(yè)大多代工生產(chǎn)，產(chǎn)品質(zhì)量把控能力自然下滑。

《金證券》記者注意到，連續(xù)3年成為金發(fā)拉比前3大委托加工供應(yīng)商的汕頭市明泰制衣有限公司，成立于2010年10月28日，注冊(cè)資金僅3萬(wàn)元。該公司2011年就成為金發(fā)拉比第二大委托加工供應(yīng)商，當(dāng)年合作金額599.69萬(wàn)元。

金發(fā)拉比內(nèi)部人士就此對(duì)《金證券》記者的回應(yīng)很似外交辭令，“公司將不斷完善對(duì)外包生產(chǎn)廠商的篩選甄別機(jī)制和程序，進(jìn)一步建立健全嚴(yán)格的質(zhì)量控制制度來(lái)確保產(chǎn)品質(zhì)量。”

林家鋪?zhàn)由韮r(jià)高

金發(fā)拉比若能成功叩關(guān)A股，包括上市公司黑牛食品董事長(zhǎng)林秀浩在內(nèi)的突擊入股者，將盡享財(cái)富盛宴。

2010年12月1日，金發(fā)拉比的前身汕頭市金發(fā)婦幼用品有限公司整體變更為股份公司，當(dāng)年密集增資高達(dá)4次。其中，10月11日金發(fā)有限召開股東會(huì)，同意新增股東林浩茂、陳迅、貝旭、孫豫、郭景發(fā)、郭一武、林金松、劉杰以貨幣對(duì)金發(fā)有限增資600萬(wàn)元，每1元注冊(cè)資本的認(rèn)購(gòu)價(jià)格為兩元。

據(jù)招股說(shuō)明書透露，上述新增股東均為公司高管，部分股東不僅突擊入股而且突擊“入職”。比如陳迅，2005年10月起任天健正信會(huì)計(jì)師事務(wù)所廣東分所合伙人，2010年9月加入公司，現(xiàn)任公司董事、副總經(jīng)理兼財(cái)務(wù)總監(jiān)。貝旭，2007年9月至2010年8月任廣東潮宏基實(shí)業(yè)股份有限公司人力資源總監(jiān)，2010年9月加入公司，現(xiàn)任公司董事、副總經(jīng)理兼董事會(huì)秘書。

2010年10月22日，金發(fā)有限同意新增股東盧志鴻、金輝、林秀浩以貨幣對(duì)金發(fā)有限增資500萬(wàn)元，每1元注冊(cè)資本的認(rèn)購(gòu)價(jià)格為3.5元。其中盧志鴻認(rèn)繳增資220萬(wàn)元，金輝認(rèn)繳增資180萬(wàn)元，林秀浩認(rèn)繳增資100萬(wàn)元。這三人異常神秘，在公司并無(wú)任職，招股說(shuō)明書中也未有更多信息披露。

不過(guò)《金證券》記者發(fā)現(xiàn)，股東之一的林秀浩，從其披露的身份證號(hào)碼看，與黑牛食品董事長(zhǎng)林秀浩一致。有消息稱，林秀浩與金發(fā)拉比董事長(zhǎng)林浩亮同為汕頭當(dāng)?shù)啬硡f(xié)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)。

金發(fā)拉比2013年的每股收益1.71元，如果按照中小板平均31倍市盈率來(lái)估算，其發(fā)行股價(jià)或達(dá)52.7元。一旦成功上市，數(shù)年間林秀浩的浮盈超過(guò)50倍。當(dāng)然，公司實(shí)際控制人林浩亮、林若文夫婦，將成為最大的贏家。粗略估算，上市后林浩亮、林若文合計(jì)持有的4090萬(wàn)股，其賬面財(cái)富或?qū)⒏哌_(dá)21.55億元。