雖然“單獨二胎”的政策開放還只是傳說，但先知先覺的市場投機者卻不會放過這次借題炒作的機會。自上周五媒體曝出“單獨二胎”政策有望啟動的消息后，滬深股市、以及香港股市的各類“寶寶概念股”受到市場追捧。更有敢言者指出，根據(jù)嬰兒潮經(jīng)濟理論，中國新一輪牛市正在醞釀。

二胎概念刺激股價飆漲

也許是孱弱的股市太久沒有好消息的緣故，“單獨二胎”懸而未決的一則消息，竟然激發(fā)了“寶寶概念股”股價的集體飆升。記者查詢發(fā)現(xiàn)，8月1日至今，多家和寶寶“吃喝拉撒玩”相關的上市公司股價受益大漲。

如港股嬰兒手推車龍頭企業(yè)好孩子國際8月2日股價大漲8.5%，8月5日周一開盤，更是再接再厲上漲10.34%。同樣，兒童護膚品企業(yè)青蛙王子也兩天持續(xù)上漲8.17%和4.97%，嬰兒及學前產(chǎn)品制造商隆成集團也上漲了8.33%和6.41%。而在普遍股價疲弱的中國市場，十幾家“涉嬰”公司同樣表現(xiàn)不俗。生產(chǎn)銷售兒童保健藥品的山大華特（000915）上漲5.74%，尿不濕外表層材料原料制造商衛(wèi)星石化（002648）和江南高纖（600527），分別先后上漲4.98%和4.55%。貝嬰美8月2日大漲6.13%，光明乳業(yè)（600597）更是以8.04%的漲幅創(chuàng)出新高。

此外，仁和藥業(yè)（000650）、高樂股份（002348）、星輝車模（300043）等相關公司也受到游資追捧。

一位分析師指出，其實關于“單獨二胎”政策松動的傳聞此前多次傳出，但這一次的版本更為具體，且傳出了試行時間，因此，對寶寶概念股股價的刺激作用更為明顯。

的確，相比于以往的“道聽途說”，這次的傳聞更情真意切：“單獨二胎”政策有望在近期重啟，如進展順利，將于今年年底或明年年初試行。連國家衛(wèi)生計生委宣傳司司長毛群安也被迫出面回應稱正在進行方案調研。

有媒體報道稱，一位長期研究中國計生政策的專家認為，調整“二胎政策”新聞應該不是空穴來風。今年3月，國務院進行新一輪政府機構改革，國家計生委與衛(wèi)生部合并成立國家衛(wèi)計委。在他看來，這是中國調整計生政策最明顯的政治信號。

同時，在今年全國兩會期間，人大代表、政協(xié)委員“提倡生一胎、允許生二胎、堅決控制第三胎”的聲音更為頻繁。代表們提出，在如今出生性別比例失調、人口紅利漸遠、老齡化社會等問題的困擾下，計生政策適度調整很有必要，關系國家長遠發(fā)展大計。北京大學老年學研究所副所長、北京大學人口研究所教授穆光宗也認為，盡早放開“單獨二胎”，才是“十二五”時期，我國完善人口生育政策應該做出的調整。

嬰兒潮醞釀新牛市周期

如果說單獨幾日的股價上漲只是浮云，然而近期一則有關“嬰兒潮醞釀新的牛市周期”的說法，卻讓更多的投資者開始警覺起來。

有人根據(jù)華人著名經(jīng)濟學家陳志武理論推算，新中國二次嬰兒潮發(fā)生49年后，正好對應著兩波牛市開始，而預計最近一次牛市將從目前開始綿延至2022年。

嬰兒潮，簡單來說是指在某一時期及特定地區(qū)，出生率大幅度提升的現(xiàn)象。這個詞的首次出現(xiàn)，主要是指美國第二次世界大戰(zhàn)后的“4664”現(xiàn)象，即從1946年至1964年，這18年間嬰兒潮人口高達7800萬人。近代歷史上幾次知名的嬰兒潮，通常是起因于有振奮人心的因素，像是農(nóng)作物豐收、打贏戰(zhàn)爭或者贏得體育競賽等。

上世紀90年代初，耶魯大學終生教授陳志武首次提出了“人口紅利”說法，并于首次將儲蓄生命周期理論和嬰兒潮聯(lián)系起來研究，從而推算出當嬰兒潮出生人口達到49歲前，股市會走牛的理論。

歷史數(shù)據(jù)顯示，美國、日本等國幾次嬰兒潮的出生率和該國股市之間的關系，都可以印證上述49歲“嬰兒潮”理論。

事實上，中國近代嬰兒潮現(xiàn)象的出現(xiàn)很復雜。據(jù)公開信息顯示，自新中國成立以來，曾有過三次嬰兒潮。

首次嬰兒潮出現(xiàn)在1949~1959年。當時國家實行鼓勵生育的政策，一個家庭四五個孩子很正常，人口增長率將近300%。由于當時中國總人口只有4億，基數(shù)小，此次嬰兒潮人口的絕對數(shù)量相對不大。

第二次嬰兒潮則是自1962年開始，高峰出現(xiàn)在1965年，持續(xù)至1973年，是我國歷史上出生人口最多的主力嬰兒潮。這段時期，國民經(jīng)濟情況逐漸好轉，補償性生育來勢很猛，人口出生率在30‰~40‰之間，平均達到33‰，10年全國共出生近2.6億人。占當前全國總人口數(shù)的約20%。

1986年~1990年，上一次嬰兒潮新增人口已經(jīng)成家立業(yè)，進入生育年齡，又產(chǎn)生了第三次嬰兒潮，稱作回聲嬰兒潮。其中1990年是這5年中出生人口最多的一年。由于計劃生育政策，此次嬰兒潮出生人口總量雖不及主力嬰兒潮，但也有1.24億，接近當前全國人口的10%。

值得注意的是，目前人口眾多的“80后”一代也已長大，陸續(xù)成家立業(yè)。在2015年前，我國將迎來新一輪的生育高峰，這也將構成第四次嬰兒潮。

玄乎的是，從上述已發(fā)生的3次嬰兒潮年份對應來看，1949年~1959年對應49年后即為1998年~2008年，1962年~1973年對應49年后即為2011年~2022年，1986年~1990年對應49年后即為2035年~2039年。

從經(jīng)濟指標GDP來看，在1998年~2008年這段時期，我國GDP同比增長率1998年為7.8%，在2000年時達8.4%，2002年上升至9.1%，2003年突破兩位數(shù)達10%，2005年11.3%，2006年為12.7%，2007年達到最高的14.2%；到了最后一年2008年，GDP同比增長率則陡降至9.6%。整體來看，這段時間的經(jīng)濟一直呈現(xiàn)著高增長的態(tài)勢，而2008年的收尾，則正好印證了嬰兒潮49年末端經(jīng)濟沉淪的理論。

對應到股市，從上證指數(shù)來看，在1998年大盤指數(shù)在1000點的上方游走，雖然后來逐步下探回到了1000點附近，甚至在2005年年中創(chuàng)出了歷史低點的998點，但是隨后的2006年~2007年里，經(jīng)濟的增長將大盤指數(shù)一口氣拉上到6124點的高峰；2008年，眾所周知的熊市兇猛來襲，最終大盤指數(shù)快速退水至1664點，成就了股市歷史上最大起伏的一輪牛熊轉換。

嬰童經(jīng)濟沒有想象中大

“相比于一些玄妙甚至匪夷所思的預測，嬰兒潮理論似乎更能打動人心。”在一投資論壇，有股民對嬰兒經(jīng)濟做出了如此評價。

的確，新生命的降臨會帶來數(shù)不盡的剛性需求，這筆賬算起來，即使是月入過萬的白領父母們也不免心驚肉跳。

寶寶生下來要有個嬰兒房吧？改善型購房需求成了如今房產(chǎn)市場的基石，且不說上百萬的差價補貼，單一買一賣的稅費就要花掉幾十萬元。買房后還得布置一個漂亮的公主房吧？必須的！而且還得全程環(huán)保涂料綠色家具，這筆錢，沒有個幾萬元拿不下來。

等十月懷胎一朝分娩，新生命呱呱落地帶來無限欣喜的同時，媽媽們的錢袋子就再也收緊無望了。吃奶粉要花錢、穿紙尿褲也要花錢，嬰兒進出雙向收費規(guī)則一月少不了三四千元；嬰兒床、嬰兒車、汽車兒童座椅得買品牌的，否則又不安全又掉價，品牌且入眼的價位都在千元朝上；逛一圈母嬰專賣店發(fā)現(xiàn)，嬰兒衣服可不比成人便宜多少，春夏秋冬四季，一季三四套換洗，又揮灑了數(shù)千銀子。此外，還有護臀霜、沐浴液、奶瓶、奶嘴、牙膠、浴盆、玩具等眾多零碎而又必須的小玩意兒，通過快遞員在你家和公司間每天折返奔跑，陸續(xù)抵達手中，這些積少成多的點滴消費已經(jīng)無法計算……

其實，養(yǎng)過寶寶的媽媽都知道，0~3歲嬰兒的消費只是整個消費期中的波谷，真正的高峰伴隨著早教、入托、入園、上學、補習、旅游等花費而快速增長。曾經(jīng)有人計算得出，在北上廣等一線城市養(yǎng)大一個孩子的花費約48萬元，而這個數(shù)字正在不斷被刷新。近日，一個名為“中國十大城市生育成本排行榜”的統(tǒng)計在網(wǎng)上走紅，其中北京、上海、深圳和廣州名列前四，排名第一的北京，生育成本高達276萬元，深圳和廣州的生育成本也均在200萬元以上。

據(jù)《中國嬰童市場質量信譽調查報告》顯示，中國是目前僅次于美國的全球第二大嬰童產(chǎn)品消費國，鑒于中國獨特的人口規(guī)模，以及培育孩子占家庭消費支出中的比重不斷增加，中國嬰童經(jīng)濟依然以超過30%的年增長率高速發(fā)展。華泰聯(lián)合分析師預計0~4歲嬰幼兒消費規(guī)模到2015年或將接近2萬億元。

不過，針對這次“二胎經(jīng)濟”，亦有分析師直言，由于生育成本的增加，多少人能決心孕育二胎還是未知數(shù)。因此，眾人預料的二胎經(jīng)濟沒有想象中那么大。上述分析師直言，保守估計，就算政策施行，行業(yè)利潤最快也要到2015年才能從中受惠。

嬰幼消費相關上市公司

A股

化工類：

江南高纖、衛(wèi)星石化：尿不濕外表層材料原料制造商

食品類：

貝因美、三元股份、光明乳業(yè)、皇氏

乳業(yè)：

嬰幼兒奶粉和輔食生產(chǎn)商。

輕工類：

星輝車模、高樂股份：國內自主品牌玩具商，包括車模和各種電子電動玩具。

醫(yī)藥類：

戴維醫(yī)療（300314）：嬰兒保育設備細分行業(yè)的龍頭企業(yè)。

康芝藥業(yè)（300086）：小兒退燒藥品牌生產(chǎn)商。主導產(chǎn)品為兒童解熱鎮(zhèn)痛類藥品瑞芝清(尼美舒利顆粒)。

山大華特：生產(chǎn)銷售兒童保健藥品。其拳頭產(chǎn)品“伊可新”用于預防和治療維生素A及D的缺乏癥，被喻為嬰幼兒產(chǎn)業(yè)的“黃金藥”。

長春高新（000661）：生產(chǎn)3~12歲兒童侏儒癥的生長激素。

仁和藥業(yè)：兒童感冒藥。主打產(chǎn)品為兒童感冒藥優(yōu)卡丹。

智飛生物（300122）：研制醫(yī)藥生物疫苗：肺炎、流腦、水痘、嬰幼兒腹瀉、手足口病都是嬰幼兒和兒童易感疾病。

港股

好孩子國際：全球母嬰行業(yè)的領軍企業(yè)，主打產(chǎn)品為嬰兒手推車

青蛙王子：專注于兒童護理產(chǎn)品研發(fā)生產(chǎn)制造商。包括沐浴、護膚、洗發(fā)等百種商品。

隆成集團：設計、制造及銷售一系列之嬰兒及學前產(chǎn)品，包括嬰兒車、嬰兒床、軟類制品、電動騎行車、嬰兒服裝、奶瓶及其他配套產(chǎn)品。

博士蛙國際：旗下?lián)碛凶灾骱诵钠放?ldquo;博士蛙”、Drfrog及哈利波特、網(wǎng)球王子、FIORUCCI、LOONEYTUNES、2008年北京奧運會童裝、2008年歐洲杯等授權品牌以及AKACHAN365、CHUCHU等日本高端嬰兒用品品牌。

上市公司分享市場蛋糕

看到如此巨大的嬰童市場蛋糕，自感生逢其時的嬰幼消費企業(yè)家們暗自得意：不管你經(jīng)濟怎么疲弱，消費怎么保守，中國人普遍“再苦不能苦孩子”的心態(tài)，即使當女人錢都不好賺的時候，孩子錢依舊滾滾而來。

于是，這幾年來，新興嬰童企業(yè)謀求上市、老牌上市公司圈地擴張的新聞不絕于耳。嬰兒潮直接帶動的產(chǎn)業(yè)有醫(yī)藥、奶粉、玩具、紙尿褲等。其中有些企業(yè)真正受益嬰兒經(jīng)濟，成功變身高富帥，也有的企業(yè)因步子邁得太快最終傷及自身。

嬰童服裝公司

博士蛙高空跳水光鮮難掩擴張隱憂

2012年香港恒生指數(shù)全年大漲22.9%，可惜的是這一波小牛市行情與博士蛙絲毫沾不上邊。從去年3月至今，博士蛙國際停盤已近17個月，而K線圖上停盤前一天大跌34.88%的一根放巨量的十字陰線，讓人看著觸目驚心。

2010年9月底，一家來自上海的兒童消費品領域的企業(yè)博士蛙，在香港聯(lián)交所成功上市，從而領先好孩子國際1個多月，成為香港聯(lián)交所首個上市的兒童消費品類企業(yè)。

博士蛙的起點是童裝，其發(fā)展過程從外貿(mào)代工到貼牌生產(chǎn)，最終培育自有品牌，進行產(chǎn)業(yè)鏈擴張。2005年博士蛙獲得華納兄弟哈利.波特品牌的授權，負責開發(fā)、制造和銷售4到14歲兒童的服裝及配飾產(chǎn)品，產(chǎn)品一上市便受到了消費者的熱烈追捧。這次成功開啟了博士蛙給國際品牌做授權商的道路，此后它陸續(xù)將網(wǎng)球王子、NBA、巴塞羅那、尤文圖斯等品牌收入麾下。2007年，博士蛙看到嬰童市場的巨大消費潛力，大膽進行產(chǎn)業(yè)擴張，將產(chǎn)品從童裝擴展到護膚、洗護、日用等嬰童快消品行業(yè)。

擴張的結局很容易猜到，其憑借不斷增長的門店數(shù)和營業(yè)額成功登陸香港股市，并受到投資者熱捧。然而，一路走來順風順水的博士蛙卻在上市后不到18個月就遭遇停牌。這一事件的導火索是德勤因無法獲得足夠審計信息，質疑約3.92億元預付款的存在性而辭任審計師。審計師的離開，揭開博士蛙內部財務冰山的一角。盡管此后博士蛙公告成立特別調查委員會就此進行調查，然而時至今日也沒有給出最終調查結果，股票在香港聯(lián)交所也一直未能復牌。

其實，在財務丑聞的背后，真正讓巨象止步的是其產(chǎn)業(yè)鏈長期盲目擴張后的黑洞。

也許是對嬰童消費潛力的過分樂觀預計，亦或許是對市場競爭者的不削一顧，博士蛙上市前后一直尋求從長三角向全中國的擴張，其規(guī)劃將上市募集資金的40%用于新零售店開設。與此同時，博士蛙產(chǎn)業(yè)鏈延伸的腳步也同樣加速，2011年9月宣稱要在嬰童消費品的基礎上，大舉進軍嬰童娛樂、嬰童教育和嬰童醫(yī)療服務等全新領域，打造“中國兒童生活城市綜合體”。這個嬰童帝國的夢想，還未起航，就已折戟。

記者順道走訪了滬上博士蛙門店，發(fā)現(xiàn)雖商品品種琳瑯滿目，門店陳列格局美輪美奐，但是顧客數(shù)量卻寥寥，營業(yè)額與其高昂的租金不可匹敵。一位博士蛙公司員工告訴記者，博士蛙目前門店業(yè)績與當初上市承諾差距很大，這是其長期盲目擴張埋下的惡果，上市募資時的承諾恐怕很難兌現(xiàn)。

另一位嬰童產(chǎn)業(yè)工作人員告訴記者，如今服裝業(yè)、鞋業(yè)公司都在集中精力去庫存，嬰童行業(yè)也不能幸免。即使是有嬰兒潮的支撐，由于這兩年涌入的童裝和嬰童產(chǎn)品的品牌過多，業(yè)內競爭日趨激烈，對于一些品牌影響力不夠大的企業(yè)來說，嬰兒潮甚至對他們是個負擔：一方面企業(yè)管理層盲目樂觀，另一方面太多競爭者來分食蛋糕，在完全競爭的市場，一個不留神，或者一步棋走錯，可能死無葬生之地。

記者同時了解到，不僅是博士蛙，以兒童手推車而聞名的好孩子國際，二季度以來股價也持續(xù)走低，7月份更是遭到海外機構富達國際的減持。另外，生產(chǎn)嬰兒車的隆成集團今年業(yè)績也不理想，截至今年5月底的業(yè)績相比2012年同期出現(xiàn)較大下跌，主要原因是成本上漲。

嬰童保健品公司

嬰兒魚油獲暴利山大華特成功逆襲

由于數(shù)據(jù)靚麗，山大華特7月就早早地公布了半年報。其今年1~6月份實現(xiàn)營業(yè)收入4.95億元，同比增長34.40%，歸屬于上市公司股東的凈利潤為7976萬元，同比增長48.98%，扣非后凈利潤為8030萬元，同比增長52.36%。

如此超預期的業(yè)績，其主打嬰幼兒市場的保健品伊可新功不可沒。東方證券研報稱，公司繼續(xù)推行的渠道下沉讓伊可新的消費潛力不斷被挖掘，同時今年初規(guī)格切換后伊可新在單個消費個體中的使用頻次正逐漸上升，從而導致制藥業(yè)務成長性顯著。

說起伊可新，凡是帶寶寶去過醫(yī)院的媽媽都不會陌生。6個月后寶寶定期去醫(yī)院體檢，醫(yī)生必然會開幾盒伊可新——用于預防和治療維生素A及D的缺乏癥。簡單地說，2歲以內的寶寶，幾乎都要吃魚油，每日一粒，補充維生素。

正是得益于逐年創(chuàng)新高的新生寶寶數(shù)量，伊可新的銷量蹭蹭蹭地往上漲，其在嬰幼兒營養(yǎng)品領域，市場占有率排名常年第一。而媽媽們不知道的是，一盒售價20多元的伊可新，其毛利率接近九成。

僅僅依靠達因生物的嬰幼兒保健品，就能讓山大華特業(yè)績實現(xiàn)飛躍嗎？事實還真是這樣。山大華特自2001年借殼聲樂股份后，就一直受到債務、不良資產(chǎn)、法律訴訟等問題的困擾。在之后長達七八年的時間里，山大華特艱難前行，旗下眾多的控股及參股子公司中，僅有達因生物一家盈利，而達因生物就是伊可新的制造商。

可喜的是，山大華特抓住了這一翻身的機會，果斷砍去虧錢的業(yè)務，而聚焦嬰幼兒醫(yī)藥保健，憑借著伊可新打出了漂亮的翻身仗。2009年，公司基本面發(fā)生了根本性變化，創(chuàng)借殼上市以來最好水平，實現(xiàn)利潤總額1.22億元、凈利潤3441.43萬元，同比分別激增43.39%和151.35%。之后，公司每年業(yè)績增長超預期，也因此受到多家機構的密集調研。從2013年6月30日的基金機構持股列表看，中國工商銀行（601398）-匯添富價值精選股票型證券投資基金、中國建設銀行（601939）-華夏紅利混合型開放式證券投資基金、以及全國社?；鹨涣闫呓M合等眾多機構基金持股榜上有名。

兒童藥公司

安全危機頻發(fā)生兒童藥企業(yè)受沖擊

在空氣污染、氣候異常和食物過敏三大殺手聯(lián)合之下，近年來各城市兒童?？漆t(yī)院的門急診天天人滿為患。帶孩子看病成了每個家庭暗藏的定時炸彈，一旦爆發(fā)讓整個家庭為之身心俱疲。期間，經(jīng)常跑醫(yī)院的家長會發(fā)現(xiàn)，如今兒童藥的價格十分昂貴，看一次感冒咳嗽，抗生素加止咳藥，動輒上百元，這背后因暴利賺得盆滿缽滿的則是享受“嬰兒潮”紅利的各大藥企。

首當其沖的是主打兒童藥的康芝藥業(yè)，其產(chǎn)品幾乎布局了兒童常見病用藥的各個方面，布洛芬顆粒、小兒退熱貼、小兒氨酚黃那敏顆粒、小兒咳喘靈顆粒、頭孢克洛顆粒、利巴韋林顆粒等都是各大醫(yī)院的主用藥物。2012年度，公司營業(yè)收入為36628萬元，同期增長19.41%，凈利潤為2300多萬元，比上年同期增長728.73%。

不過，兒童藥企雖火，安全危機卻如影隨形。去年，宋丹丹代言的“優(yōu)卡丹”感冒藥廣告鋪天蓋地，一度為眾多家長所追捧。然而去年底，仁和藥業(yè)身陷優(yōu)卡丹有毒風波，盡管公司澄清稱“產(chǎn)品嚴格按照國家食品藥品監(jiān)督管理局核準的標準進行生產(chǎn)和銷售，只要按照產(chǎn)品說明書正確使用不會對兒童產(chǎn)生肝腎損害”，但對優(yōu)卡丹的質疑聲此起彼伏，儼然難逃風口浪尖。翻查其今年一季報，其收入利潤各項指標雙雙大幅下滑，即使有了這次二胎經(jīng)濟利好的刺激，也未能給公司股價帶來任何飆升的動力。