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奧飛動(dòng)漫子公司愛(ài)樂(lè)游8月1日在ChinaJoy上召開(kāi)“雷霆式發(fā)行”戰(zhàn)略發(fā)布會(huì)暨簽約儀式，發(fā)布了公司發(fā)行戰(zhàn)略并簽約CP研發(fā)商。

點(diǎn)評(píng)

開(kāi)始了自研+發(fā)行的雙核運(yùn)行，發(fā)行業(yè)務(wù)將成為新亮點(diǎn)。奧飛動(dòng)漫子公司愛(ài)樂(lè)游今年在繼續(xù)做好自研的同時(shí)，開(kāi)拓了新的發(fā)行業(yè)務(wù)，公司計(jì)劃投入1個(gè)億做代理發(fā)行業(yè)務(wù)，包括代理發(fā)行、合作開(kāi)發(fā)和產(chǎn)品推廣。公司對(duì)發(fā)行業(yè)務(wù)很重視，CEO孟洋兼任發(fā)行事業(yè)部負(fù)責(zé)人。公司的發(fā)行業(yè)務(wù)取名“雷霆式發(fā)行”，一方面指選擇發(fā)行對(duì)象時(shí)足夠準(zhǔn)確迅速，另一方面指發(fā)行運(yùn)營(yíng)過(guò)程中保證足夠支持力度。公司定位為為中小CP提供三位一體的服務(wù)，包括“資金支持，共同研發(fā)，專(zhuān)業(yè)運(yùn)營(yíng)”，思路是做精品，每年發(fā)行5-10款，每一款產(chǎn)品都投入足夠多資源。

公司自研游戲成為今年現(xiàn)象級(jí)手游，其成功充分證明了公司實(shí)力。公司今年3月份上線的《雷霆戰(zhàn)機(jī)》上線以來(lái)，位居App Store免費(fèi)榜和暢銷(xiāo)榜榜首長(zhǎng)達(dá)一個(gè)月，目前上線運(yùn)營(yíng)4個(gè)月，未掉出ios排行榜前5位，4、5月均進(jìn)入了全球ios前十位，該游戲是第一個(gè)上市公司開(kāi)發(fā)的游戲中上線微信平臺(tái)的游戲，也是第一個(gè)非騰訊獨(dú)代而上微信的游戲，充分顯示出奧飛動(dòng)漫在游戲投資和開(kāi)發(fā)上的眼光和能力。

發(fā)布會(huì)簽約兩家優(yōu)質(zhì)CP。公司在發(fā)布會(huì)上簽約了大連奇域網(wǎng)絡(luò)和上海伊依兩家游戲公司，兩家公司的團(tuán)隊(duì)均來(lái)自于國(guó)內(nèi)頂級(jí)游戲廠商。根據(jù)網(wǎng)絡(luò)公開(kāi)資料，大連奇域網(wǎng)絡(luò)科技有限公司創(chuàng)立于2012年底，專(zhuān)注于精品手機(jī)游戲產(chǎn)品研發(fā)。其團(tuán)隊(duì)由多位上市網(wǎng)游公司的技術(shù)總監(jiān)組成，現(xiàn)有2款產(chǎn)品：U3D FPS手機(jī)游戲《星際獵人》和U3D微端游戲《獵殺行動(dòng)》。2014年大連奇域游戲?qū)?zhuān)注于移動(dòng)端的手機(jī)游戲開(kāi)發(fā)，計(jì)劃推出3-4款手機(jī)游戲。

游戲業(yè)務(wù)是奧飛動(dòng)漫今年重要看點(diǎn)

公司目前已經(jīng)收購(gòu)愛(ài)樂(lè)游和方寸科技100%股權(quán)，廣州葉游60%股權(quán)，三樂(lè)公司和“Waystar公司”40%股權(quán)，愛(ài)樂(lè)游和方寸科技公司于今年5月起并表，從目前游戲市場(chǎng)表現(xiàn)看，愛(ài)樂(lè)游遠(yuǎn)超業(yè)績(jī)承諾，方寸科技今年也獲得《崩壞學(xué)院2》海外發(fā)行權(quán)和超人氣IP《魔天記》唯一正版手游改編權(quán)，并于7月24日發(fā)布新作《英雄無(wú)怒》進(jìn)軍全球市場(chǎng)，值得期待。

游戲業(yè)務(wù)的并表將帶來(lái)收入和盈利能力的雙提升。

維持“推薦”評(píng)級(jí)。我們以定增后的股本計(jì)算，預(yù)計(jì)公司2014年-2016年每股收益分別為0.68元、0.96元和1.25元，對(duì)應(yīng)當(dāng)前股價(jià)PE分別為47、34和26，歸屬于母公司凈利潤(rùn)分別為4.31億、6.07億和7.94億，13-16年凈利潤(rùn)年復(fù)合增長(zhǎng)率為51%?？紤]到動(dòng)漫行業(yè)空間大，成長(zhǎng)速度快，公司是行業(yè)中產(chǎn)業(yè)鏈布局最完善，品牌影響力最大，受眾基礎(chǔ)最廣泛，優(yōu)勢(shì)最為突出的動(dòng)漫公司，未來(lái)多板塊協(xié)同效應(yīng)顯著，而且奧飛動(dòng)漫作為A股唯一動(dòng)漫類(lèi)上市公司具備稀缺性，維持公司“推薦”評(píng)級(jí)。

未來(lái)公司的股價(jià)催化劑有

二胎政策的放開(kāi)；動(dòng)漫電影票房超預(yù)期；公司外延并購(gòu)的重大成果；動(dòng)漫IP重大突破。

風(fēng)險(xiǎn)因素

（1）收購(gòu)整合不達(dá)預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；（2）動(dòng)漫行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng)險(xiǎn)。