上周五(15日)公布的《中共中央關(guān)于全面深化改革若干重大問(wèn)題的決定》共十六項(xiàng)60條，在第46條提到，堅(jiān)持計(jì)劃生育的基本國(guó)策，啟動(dòng)實(shí)施一方是獨(dú)生子女的夫婦可生育兩個(gè)孩子的“單獨(dú)二胎”政策，促進(jìn)人口長(zhǎng)期均衡發(fā)展，券商一致看好嬰兒股等相關(guān)股份。

五年內(nèi)料新增800萬(wàn)嬰兒

國(guó)金證券的研究報(bào)告指出，目前“單獨(dú)二胎”放開(kāi)，箭在弦上，隨時(shí)待發(fā)，“單獨(dú)二胎”放開(kāi)有望在五年內(nèi)新增800萬(wàn)新生兒。不少專(zhuān)家認(rèn)為，有關(guān)政 策全面落實(shí)后，在全國(guó)范圍內(nèi)將影響1500萬(wàn)至2000萬(wàn)人，生育數(shù)量“小高峰”會(huì)在后年集中出現(xiàn)，但是生育率水平不會(huì)大幅度上升。

交銀國(guó)際發(fā)表研究報(bào)告，指內(nèi)地放寬“一孩政策”，一方獨(dú)生子女的夫婦，可生育兩個(gè)孩子，改革方向具體，未來(lái)幾年將可推動(dòng)?jì)雰杭埬蚱?，嬰幼兒奶粉配方及其他與嬰兒相關(guān)的需求，當(dāng)中相信紙尿片業(yè)務(wù)是最能直接受惠于政策。

交銀：利好紙尿片 首選恒安維達(dá)

交銀國(guó)際認(rèn)為，紙尿片與嬰幼兒配方奶粉不一樣，奶粉可由喂哺人奶代替，但紙尿片從嬰孩出生第一天開(kāi)始已是無(wú)開(kāi)代替的必須品，并相信即棄紙尿片滲透率及用量將會(huì)增加，故建議建議投資者由估值昂貴的方便面及飲料股份，換馬至與嬰幼兒相關(guān)的股份，包括恒安(01044)、維達(dá)(03331)及旺旺(00151)，均給予“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。

報(bào)告又點(diǎn)出，恒安在二三線城市業(yè)務(wù)強(qiáng)勁，而該區(qū)的夫婦較望生育第三胎，預(yù)期恒安明年至2015年的紙尿片銷(xiāo)售分別增長(zhǎng)18%及19%。

至于維達(dá)，交銀相信SCA集團(tuán)收購(gòu)維達(dá)后，旗下主要銷(xiāo)售個(gè)人護(hù)理產(chǎn)品，當(dāng)中包括紙尿片業(yè)務(wù)，將可在收購(gòu)后，快速成長(zhǎng)并取收支平衡，支持股價(jià)。交銀給予恒安及維達(dá)的目標(biāo)價(jià)分別為95元及12元。

摩通：合生元雅士利最受惠

摩根大通發(fā)表研究報(bào)告指，國(guó)內(nèi)放寬一孩政策，預(yù)期每年將有180萬(wàn)名額外嬰兒出世，較現(xiàn)有出生嬰兒數(shù)目增長(zhǎng)11%。該行預(yù)期，該舉可提升整體嬰兒產(chǎn)品市場(chǎng)盈利4%。

不過(guò)，該行指，仍有數(shù)項(xiàng)憂(yōu)慮，包括(1)養(yǎng)育成本增加影響生育率，近日新華社刊出于北京養(yǎng)育一名小孩需要276萬(wàn)元人民幣，是每年家庭入息的23倍；(2)以往一孩政策的執(zhí)行能力未完善，于07年，計(jì)劃生育官員預(yù)計(jì)政策僅于少過(guò)40%人口中實(shí)行；(3)第二個(gè)孩子的使費(fèi)可能較少。如在英國(guó)，第 二名孩子的使費(fèi)僅為第一名孩子83%。

該行指，受惠政策的行業(yè)包括嬰兒配方奶粉、尿布、嬰兒及兒童高性能產(chǎn)品、衣服及兒童耐用品。

該行認(rèn)為嬰兒配方奶粉企業(yè)最受惠，預(yù)期該些企業(yè)的盈利可提升5%，其中本地企業(yè)包括合生元(01112)、貝因美(深：002570)、雅士利(01230)。

其他本地嬰兒相關(guān)產(chǎn)品企業(yè)的盈利將見(jiàn)有2%至3%增長(zhǎng)空間，包括麗嬰房、好孩子(01086)。該行又認(rèn)為，恒安受惠最少，料助盈利增長(zhǎng)僅1%。

富裕人士生育率將增 摩通薦平保太保

除一般大眾想到的消費(fèi)概念和醫(yī)藥板塊外，原來(lái)保險(xiǎn)業(yè)亦可受惠內(nèi)地開(kāi)放生育政策。摩通研究報(bào)告指，雖然中國(guó)內(nèi)地發(fā)寬一孩政策，相信難以改變生育率下跌的趨勢(shì)，但相信政策可增加中產(chǎn)家庭的生育率，予平安保險(xiǎn)(02318)H股“增持”評(píng)級(jí)，主因平保擁有龐大的富裕人士客戶(hù)群。

摩通認(rèn)為，內(nèi)地放寬一孩政策，并研究延遲退休，主因預(yù)視勞動(dòng)人口將于2015年下跌，而生育率下跌，但平均壽命卻在不斷延長(zhǎng)。不過(guò)，借鑒韓國(guó)的家庭計(jì)劃，即使當(dāng)?shù)卣艞?996年放生育計(jì)劃，但總生育率仍然下跌，摩通相信主因是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)快速、延遲結(jié)婚計(jì)劃、養(yǎng)育孩子成本上升及女人工作機(jī)會(huì)增，均令生育率下跌，而主要亞洲國(guó)家亦出現(xiàn)相類(lèi)似情況，相信中國(guó)其快速經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，及人口結(jié)構(gòu)都與其他亞洲相類(lèi)似，故認(rèn)為放寬一孩政策不會(huì)明顯改變生育率下跌的趨勢(shì)。

不過(guò)，摩通對(duì)富裕階層的生育率表示樂(lè)觀，指有研究及數(shù)據(jù)顯示，收入及生育率有明顯正面關(guān)聯(lián)。基于此數(shù)據(jù)研究，由于平保的客戶(hù)群大部分主要為富裕人士，故認(rèn)為放寬政策對(duì)公司保障形產(chǎn)品銷(xiāo)售有幫助，而太保(02601)亦因業(yè)務(wù)主要集中城鎮(zhèn)，故亦可受惠。